보글헤더들이 애용하는 3가지 인덱스 펀드로 포트폴리오를 작성할때의 9번째 장점은 다른 펀드들에 비해서 Tracking error (트래킹 에러) 가 아주 작다는 점이다. 그렇다면 Tracking error (트래킹 에러) 란 무엇인가? 이것을 알아보기 전에, 인덱스 펀드 매니저가 하는 일에 대해서 잠시 생각해보자. 펀드 매니저들의 궁극적인 목표는 고객들에게 상품을 파는 일이고, 이를 위해서 양질의 상품인 펀드를 고안해 내고 그것을 관리 유지하는 일이다.
쉽게 예를 들자면, 급속도로 성장하는 기술주들를 섞어서 하나의 Technology 인덱스 펀드를 펀드 매니저가 만들었다고 생각해보자. 이 기술주 펀드에 들어가는 기업들은 어떠한 기준 (benchmark)에 의해서 이루어진다. 이 기준이 되는 benchmark 에는 많은 사항들이 포함되는데, 기업의 신뢰성, 주가, 제품 혹 서비스의 평가 및 주식에 대한 배당금 분배등이 benchmark 기준에 해당된다.
시간이 지나면서 이 기업들은 최초에 계획했던 benchmark 기준에 꾸준히 해당될 수도 있지만, 아닐 경우도 생기게 마련이다. 펀드 매니저는 이때 마다 최초에 계획했던 benchmark 와 자신이 고안하고, 관리하는 펀드가 동일하게 되기 위해서 노력을 해야하고, 이때 최초의 계획했던 benchmark 와 현재 펀드와의 수익률 차이가 어쩔수없이 생기게 되는데, 이 두가지의 차이를 트래킹 에러라고 부른다. 물론 수익률의 차이는 플러스, 혹은 마이너스가 될 것이다. 즉 이익이 날 수도 있지만, 손해가 날 수도 있다는 의미이다.
수익률에 대한 유혹 vs 최초의 벤치마킹으로 수정 - 펀드 매니저들은 어떤 결정을 해야하나?
어떤 경우에는 시간이 지남에 따라서, 최초에 계획했던 benchmark 에 해당하지 않지만, 수익이 급상승하는 기업들이 나타날 것이고, 펀드 매니저들이 이 유혹(?)을 견디지 못할 경우, 트래킹 에러가 더 크게 발생할 수 있다. 그러나 종종 이러한 접근방법은 오히려 펀드의 수익률에 악역향으로 작용하는 경우가 있다.
Taylor 의 책 Three fund portfolio에 의하면 뱅가드의 Total Stock Market 의 경우 펀드가 탄생한 후, 0.14%만의 트래킹 에러가 있었다고 하며, 이는 다른 펀드들에 비해서 현저히 낮다. 이러한 낮은 트래킹 에러를 가지는 펀드들의 특징은 분산투자가 아주 잘 이루어졌고, 폭등 및 폭락이 비교적 다른 펀드들에 비해서 작고, 펀드 운용비가 적게 들어간다. 펀드 운용비가 작다는 말은 그만큼 고객들에게 더 많은 이익을 가져다 준다는 것과 동일하다.
결론
당신이 고객들의 돈을 운영하는 자산 운영가라고 생각해보자. 자신이 설정한 Benchmark에 맞춰서 포트폴리오를 짰는데, 시간이 지남에 따라 Benchmark에서 벗어나기 시작한다. 어.. 그런데 수익이 더 잘 나고 있다. 그렇다면 계속 수익이 나도록 초기의 Bechmark에 관계없이 진행할 것인가? 아니면 Bechmark에 다시 맞추기 위해 자산을 분산할 것인가? 참으로 어려운 질문일 것이다. 나는 이런 선택 조차하고 싶지 않기에 보글헤드 3펀드 포트폴리오를 좋아한다. 왜냐하면 나는 분명 내가 가진 작은 정보에 의존하여 분명 실수하기 마련이기 때문이다.
Next 이야기는 보글헤드 3펀드 포트폴리오의 수익률에 대해서 생각해보도록 하자.
https://washington.doniq.net/45
Boglehead 10 - 인덱스 펀드의 수익률은 베스트는 아니지만, 대부분의 투자자들보다는 훨씬 더 수익
“Total Market Index Fund 는 당신에게 탁월한 수익을 가져다 주지는 않는다. 그러나, 당신은 Total Market Index Fund 에 투자함으로 인해 대부분의 투자자들 보다는 훨씬 더 수익을 낼 수 있을 것이다.” 보
washington.doniq.net
